バリュエーション

バリュエーション（Valuation）とは、利益や資産、将来性の観点から企業価値を評価することを指す。評価の対象となるのは、事業、株式、資産などである。
日本語では、企業価値評価と呼ばれる。

投資活動における検討・選択・判断や、M&Aに際し、買収を実施するかどうかの判断、複数企業からの選定を行う際にバリュエーションを行う。

バリュエーションの方法は、「インカムアプローチ」「コストアプローチ」「マーケットアプローチ」の大きく3つのアプローチに分類できる。

■インカムアプローチ
インカムアプローチは、過去と現在に加え、将来性も加味した算出がなされる。
収益性とリスクの両方を評価できるもっともスタンダードな手法となっている。
DCF法（Discounted Cash Flow）や配当還元法などがある。

■コストアプローチ
コストアプローチは、将来の見込みは加味されず、過去と現在が評価範囲となる。このため、清算される企業向きの方法である。

• 簿価純資産法（算出法：帳簿資産合計＝薄価純資産法÷発行済株式数）
• 時価純資産法（算出法：時価資産合計－（買掛金＋支払手形））

■マーケットアプローチ
売却企業の持つ事業や資産について、類似商品やサービスの市場価格を基に算出する方法である。このため、ベンチャーなど類似事業のない場合には適用できない。
市場株価法やマルチプル法などがある。

評価法としては、以下のようなものもある。

• 「NPV」（Net Present Value）正味現在価値
• 「IRR」（Internal Rate of Return）内部収益率
• 「EVA」（Economic Value Added）経済付加価値
• ペイバック（回収期間）法

また、株価が割安か、割高かを判断することをバリュエーションということもある。
この場合の指標となるのは、PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）などである。

PER（株価収益率）は、時価総額÷純利益で求められ、低いほど割安という判断ができる。
PBR（株価純資産倍率）は株価÷1株あたりの株主資本で求められ、こちらも低いほど割安（1倍が基準）と判断できる。